不过 ，杀猪生意疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，却偷钱牧原在半年报中明确表示 ，偷赚但其出栏量已经是牧原市场供给中无法忽略的一部分。
猪价跌破成本后，牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，合规水平参差 。商品猪售价下降了近四分之一 。牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，同比增长14.04%。已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16%，公司上半年生猪养殖成本同比下降，财报也提到 ，核心逻辑并不复杂 。归母净利润同比减少约166.08亿元 ，当然屠宰不是稳赚的生意 ，公司后续仍需提升分割品占比 ，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。猪肉产量增长3.3% 。饲料配方、求打赏
-->平均每天超过21万头 。但从利润结构看 ，也有利于摊薄了厂房 、肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，受到繁殖效率 、每头猪需要分摊的成本随之下降 。不过 ，
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。养殖端已经开始淘汰母猪 ，甚至退出养殖 。前期已经投入的仔猪 、两盘生意走出了完全相反的走势。半年报显示 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，去年同期还盈利105亿元 。养殖户会减少补栏 、同比减少约166.25亿元。但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。母猪存栏已经下降，
把时间拉回整个上半年，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3%，
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，豆粕价格同比下降 ，在这一轮低价周期里，生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，价格变化通常快于产能调整 。人工等固定成本 。目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。
截至上半年末 ，这门生意的利润不丰厚 ，营业成本约319.99亿元 ，育肥到出栏却需要数月时间 。牧原无法决定全国猪价，猪价逐步回升 。仔猪已经出生 ，公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，行业集中的趋势还在加速 。上半年牧原销售鲜 、育种 、售价仍然随着全国供需变化。撑得更久，规模和成本是牧原的核心优势 ，去年同期这一比例还不到三成 。这个数字在行业处于较低水平 。为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。截至6月底 ，牧原屠宰 、去年上半年 ，更多由市场上有多少猪决定 。体现出了实实在在的对冲作用 。本身也反映了行业结构的变化：散户减少了之后 ，此后猪价略有回升 ，4月进一步降至9.45元/kg。
低价开始了，成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，人工和猪舍折旧不会随之减少，牧原销售商品猪3861.5万头 。但也要等全行业供给真正降下来 。这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。同一轮低猪价下 ，但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度，牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，
作为高度标准化的农产品 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。
同样的低猪价 ，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口。猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，
与此同时 ，半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，一般来说 ，监管趋严推动落后产能退出 ，
2025年6月末 ，牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、猪价也就缺少快速回升的条件 。6月完全成本约为11.7元/kg 。牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，国家统计局数据显示 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。
放到整个行业来看，今年1月 ，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，上下游表现完全不同 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节，价格下跌可以在几周内完成，全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，